作者 | 张吉龙 编辑 | 罗丽娟
来源：全天候科技
美股投资者米小佳（化名）觉得自己不能再等了。
从 4 月份到现在，他看好的一只公司股票，一直没找到合适的买入机会，原本打算股价再跌一点就 " 上车 "，结果眼睁睁看着股价一路不回头地狂涨，从 400 多美元 / 股一路飙升到了 1100 美元 / 股。
直到 2020 年的 8 月 10 日，Mercado Libre（中文名：美客多）发布了 2020 年第二季度的财报，这是一份相当亮眼的财报。
米小佳终于狠下了决心，" 一直没下手，今天买入 "，他在某投资论坛发帖，很快地下面有人回复了，" 恭喜你，成功上车，请系好安全带。"
在今年以前，对于大部分美股股民来说，Mercado Libre 都是一个非常陌生的名字，虽然它是拉美地区访问量最大、交易量最高的电商平台，但是拉美向来不是全球互联网的中心，因此一直以来其股价也表现平平。
而疫情改变了这一情况。
防疫期间，各国政府都呼吁大众居家生活，居民生活消费开始大批量涌入线上，各大电商平台业务因此迎来狂飙式发展，上市电商公司股价也不断走高。
就 Mercado Libre 而言，自 2020 年初以来，其股价已经上涨了超过 80%。
让人不得不联想到 2003 年非典期间，当所有线下商场门可罗雀，阿里巴巴开始发展电商业务——淘宝，被困于家中人们开始尝试网上购物，中国的电商时代被开启，随后的十几年里，阿里巴巴成为中国电商霸主。
而现在这一幕开始在全球各地重演。疫情加速了全球各地电商行业的普及，一批当地的 " 阿里巴巴 " 开始崛起。
比如来自东南亚的电商新秀 shopee，据 iPrice Group 公布的 2020 年第二季度东南亚电商平台的最新数据显示，Shopee 移动端以全市场第一稳居东南亚购物类 App 冠军，网页端则以 2.7 亿月度访问量蝉联流量最高电商平台。其母公司 Sea 股价也创下了新高，在过去 19 个月市值增长了 12 倍。
Shopee 母公司 Sea 的股价走势
除了 shopee 和 Mercado Libre 之外，还有印度电商平台 Flipkart、韩国电商平台 Coupang、俄罗斯电商平台 Joom 等，各个地区的电商巨头也正迎来黄金时代。
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Mercado Libre：" 买 " 出来的拉美电商冠军
事实上，Mercado Libre 并不是一家电商新秀，其创立于 1999 年，与阿里巴巴同年起步。
Mercado Libre 创始人是马科斯 · 加尔佩林（Marcos Galperin），其出生于阿根廷布宜诺斯艾利斯一个大商人之家，家庭从事皮革贸易生意，家境优渥。
1990 年，他前往美国留学先进入沃顿商学院，1997 进入斯坦福商学院攻读工商管理学硕士学位。在斯坦福读书的时候，马科斯 · 加尔佩林就有在电商领域创业的念头，并结识了日后的创业伙伴，拓展了投资人圈子，他的第一位投资人就是在校期间说服对方投资的。
高超的社交手腕和出色的口才让他拿到了第一笔融资——一位投资人在学校做讲座之后要去赶飞机，他在开车送对方去机场的途中，说服了对方对他投资。
不过在毕业后，马科斯 · 加尔佩林并没有立即创业，而是在 JPMorgan（摩根大通）工作了三个月。在摩根大通的工作经历虽短，但却帮助了他后来的创业。
1999 年加尔佩林开始创业，公司初创便获得了包括 摩根大通在内的投资者的 760 万美元融资。
8 年后，加尔佩林成功带领 Mercado Libre 登陆纳斯达克，成为第一家在纳斯达克上市的拉美科技公司。
发展至今，电商巨头 Mercado Libre 在拉丁美洲的地位已经犹如国内淘宝。业务覆盖了包括巴西、墨西哥、智利、哥伦比亚、阿根廷等拉丁美洲 18 个国家，在拉丁美洲拥有 3 亿多注册用户，相当于拉美人口的约 50%。
Mercado Libre 业务覆盖了拉丁美洲 18 个国家
Sensor Tower 发布的 2019 年 9 月全球热门购物类应用程序排行榜显示，Mercado Libre 占据 Googleplay 下载榜的第七名。
Mercado Libre2020 年 Q1 和 Q2 的财报显示，两个季度活跃用户分别增长 30.9% 和 45.2%,GMV 分别为 81 亿美元和 50 亿美元，同比增长 43.5% 和 48.5%。
在净收入方面，Q1 净收入达到 6.52 亿美元，较去年同一时期增长 37.6%，Q2 净收入为 8.784 亿美元，同比增长 61.1％。
Mercado Libre 崛起的经验可以简单的归结为三个关键词：eBay、收购和多元化。
在 Mercado Libre 历史中，eBay 是一个绕不开的名字。
最初，Mercado Libre 模仿的就是 eBay 拍卖模式。不过随着公司的发展，马科斯 · 加尔佩林开始调整，商业模式靠近亚马逊，他解释称 " 从拍卖模式到定价模式，平台不断改变，从而找到适合拉美市场的运营方式。"
eBay 也是 Mercado Libre 早期的投资方之一。2001 年，阿根廷曾陷入严重的经济危机，eBay 以一家其收购的巴西公司作为资本置换 Mercado Libre19.5% 的股权，成为后者最大的股东，此后 Mercado Libre 成为 eBay 在拉美的独家合作伙伴。
收购是 Mercado Libre 乘风破浪的利器——
2002 年，公司收购巴西电商平台 Lokau.com，扩大巴西市场份额；
通过收购，从 2005 年起，Mercado Libre 获得了主要对手 DeRemate 在拉美 13 个国家的市场；
2014 年，Mercado Libre 收购持有智利和墨西哥两国最大房地产分类网站的 VMK 公司；
2015 年，Mercado Libre 收购了硅谷电商公司 Dabee，进一步加固了其在拉美市场的电商行业领先地位。
在多元化方面，Mercado Libre 通过孵化或者收购的方式建立了六大业务。
除了电商平台外，Mercado Libre 还有线上支付业务 MercadoPago，在线广告投放业务 Mercado Libre advertising、商家运营业务 MercadoShops，物流解决方案业务 MercadoEnvios。这些业务构建了一个相对完整的电商生态系统。
其中，支付业务 MercadoPago 上线于 2003 年，主要是为了解决在线付款的问题，Mercado Libre 的用户可以在线下商店 " 充值 " 他们的 Mercado Pago 帐户。
Mercado Libre 还有线上支付业务 MercadoPago
当时拉丁美洲很大程度上是一个以现金为基础的支付生态，因为 70% 的人口没有银行帐户，而近一半的人没有信用卡。
随着互联网的普及，作为在当地较早铺开业务的电子钱包产品，Mercado Pago 目前已有超过 1 亿注册用户。除了在 Mercado Libre 上购物外，Mercado Pago 使用范围还扩大到 Mercado Libre 体系外，比如消费者可以 Mercado Pago 账户之间转账，或者支付水电费、网费、租金等费用。
而且支付业务也成为了 Mercado Libre 重要的增长来源。Q2 财报显示，Mercado Libre 的 GMV 为 50 亿美元，而通过 Mercado Pago 支付的总金额已经达到 112 亿美元。
Mercado Libre 还有自己的 " 菜鸟 " ——快递业务 Mercado Envios；类似于 " 阿里妈妈 " 的广告业务 Mercado Libre advertising；为商家提供 SaaS 服务的运营平台 Mercado Shops。
整体来看，拉美的电商市场发展远远落后于中国电商的发展进程，毕竟 2016 年，当中国电子商务服务业市场营收规模达到 2.45 万亿美元时，拉美电商市场仍处于萌芽阶段，电商市场规模仅 200 亿美元。
但从未来的视角来看，拉美的电子商务正处在快速增长期。2019 年拉美的跨境电商业务比 2018 年增长了 37％，是唯一一个比亚太地区增长更快的地区。
eMarketer 的报告显示，2019 年拉美一跃成为全球第四大零售市场，预计 2021 年拉美电商规模将达 1180 亿美元。
Mercado Libre 的财报数据也证实了这一点。2017 年、2018 年、2019 年，该公司年营收分别增长 60%、18% 和 44%。其中，2019 年的营收为 22.96 亿美元，比 2016 年的 8.44 亿美元增长了 172%。
基于市场地位和潜在空间的考量，Mercado Libre 受到资本市场看好。根据招商证券数据，2010-2019 年末，Mercado Libre 股价十年间上涨了 10.38 倍。
Mercado Libre 还在进一步扩张。
它正计划从电商市场较饱和的中国拉拢卖家。在招商条件中，Mercado Libre 称，" 如果您在其它平台有运营经验，产品客单价超过 USD15, 月 GMV 达到 6 万美金 , 即可申请开店。"
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Flipkart：背靠沃尔玛，与亚马逊开战
由于人口众多，市场前景巨大，在全球互联网中，印度越来越重要。而电商作为一个盛产巨头的行业，印度电商发展也开始受到外界的关注。
注册于新加坡、总部位于印度班加罗尔的 Flipkart 是印度当下最大的电商平台，拥有 2 亿多注册客户，产品超过 1.5 亿种，涉及 80 多个类别。目前，Flipkart 已经与超过 20 万个卖家和 25 万个小卖家如工匠进行了合作。
数据显示，自 2015 年以来，Flipkart 营收保持两位甚至三位数的增长，在 2018 财年和 2019 财年分别同比增长 39% 和 43%。
Flipkart 最近几年营收增长情况，图片来自 Craft.co
疫情期间，Flipkart 的业绩更是表现亮眼。
最近每月访问量超过 15 亿次，2020 财年月活跃客户增长了 45％，每位客户的交易增长了 30％。自今年 4 月以来，Flipkart 平台上新签约的卖家增加了 125％。
来自美国的电商巨头亚马逊是 Flipkart 的竞争对手，按照 Flipkart 的说法，它在印度电子商务市场中拥有 60% 以上的市场份额，而亚马逊拥有约 30% 的市场份额。
根据总部位于班加罗尔的市场研究公司 RedSeer Consulting 的数据也认为，两家合并占据印度 90% 的市场份额。
作为一家印度本土的企业，Flipkart 凭什么能超越亚马逊呢？
值得注意的是，Flipkart 的两位创始人 Sachin Bansal 和 BinnyBansal 都曾经是亚马逊的员工。
2007 年，两人从亚马逊离职启动了 Flipkart 创业项目，当时他们的想法是做一个比价类的网站，但后来发现印度的电商并不发达，现有的一些网站体验不好，所以决定改做电商网站。
和亚马逊一样，Flipkart 早期也主要做图书自营销售，渐渐地，这个平台在卖书领域声名鹊起。
很快 Flipkart 拿到了第一轮融资，有超过六家风险投资公司的报价，最终老虎全球基金以 3000 多万美元的估值给 Flipkart 投资了 1000 万美元。
到了 2009 年底，Flipkart 的员工从最开始的两人增长到了 100 多人，已成为印度最大的书商。到 2011 年 6 月，Flipkart 平均每分钟的销售 6 本书。
因此该公司开始丰富商品品类，尤其是手机销售。2012 年下半年，Flipkart 已成为印度当地最大电商公司。2013 年，该平台开始转型，向阿里巴巴学习，由自营向第三方商家开放。
恰逢此时，亚马逊也刚进入印度市场时，依靠低价策略，薄利多销的模式让亚马逊在印度迅速崛起。对手来势汹汹。
为了同亚马逊竞争，Flipkart 采取的策略是确保在手机销售业务上的优势，" 在与亚马逊的竞争中，Flipkart 的战略很明确。短期内专注于高 GMV（成交总额）的产品类别，比如手机和电子产品。"
Flipkart 首页图，图片来自 Flipkart 网站
自媒体 " 志象网 " 引用印度知名财经记者 Mihir Dalal 的说法，智能手机销售业务目前占印度电商总量的 40% 至 50%。
2019 年，根据最新的《Counterpoint Research》报告显示，在印度第三季度的智能手机在线销售中，零售商 Flipkart 以 57% 的市场份额领先，亚马逊占 33% 的市场份额，位列第二。
此外，Flipkart 也在物流和支付方面发力，建立了自己的物流体系，在大城市将送货时间保证在了 24 小时以内，在二三线城市也能确保 2-3 天将商品送到消费者手中。
在支付业务方面，Flipkart 曾在 2013 年推出 PayZippy 业务，并向外界开放，不过最终因发展不顺已于 2014 年关闭。
不甘心的 Flipkart 在两年后收购了移动支付公司 PhonePe，"PhonePe 公司是我们整体战略的重要组成部分，旨在为客户构建一个全面的电子商务生态系统。" 当时任 Flipkart 电商集团首席执行官的 Binny Bansal 表示。
PhonePe 提供了一个基于 UPI 的支付 APP，可支持账单、充值缴费、电商和其他在线服务。
所幸，经过几年的发展，PhonePe 已经成为印度移动支付领域的巨头之一，和阿里巴巴投资的 Paytm 同台打擂。
在资本市场上，Flipkart 也一直动作频频。
仅仅 2014 年，Flipkart 就宣布了 3 轮融资，总计融资金额接近 20 亿美元，短短的几个月估值从 25 亿美元飙升到超过 100 亿美元。
2017 年，Flipkart 再获得 14 亿美元的投资，公司估值为 116 亿美元。根据 Crushbase 的统计，目截至当时，Flipkart 已经进行了 13 轮融资，累计融资金额为 46.5 亿美元。
在不断的融资当中，其投资人名字变得非常长，老虎环球基金、Naspers、Accel 和 DST Global、软银、微软和 eBay 等纷纷成为其股东。
作为对手，亚马逊也毫不示弱。2014 年，当时刚进入印度市场一年的亚马逊就表示将在印度市场投入 20 亿美元。此后，其攻势迅猛并不断升级。
巴克莱投资银行的报告称，截至 2018 年 3 月的 2017 财年，亚马逊在印度的销售总额估计为 75 亿美元，而同期 Flipkart 公司的销售总额仅为 62 亿美元，亚马逊首次大幅超过了当地电商企业 Flipkart。
在压力巨大的时候，Flipkart 在软银的主导下，希望收购竞争对手 Snapdeal 来增强实力，不过最终并未成功。
随后沃尔玛出手，2018 年 5 月，沃尔玛宣称，将以 160 亿美元收购 Flipkart 约 77% 的股权。
其中一些投资者选择了退出 , 比如 Naspers 以 22 亿美元的价格出售了所持的 11.18% 股份。
Naspers 高管 Oliver Rippel 透露，沃尔玛的收购带来了财务上的成功：6 年回报率 3.6 倍，净收益 16 亿美元。
在成为 Flipkart 大股东之后，沃尔玛开始尝试整合这家公司。今年以来 Flipkart 宣布，其已收购沃尔玛印度 B2B 业务，Flipkart 成为了沃尔玛在印度的主力军。
而沃尔玛也牵头进行了一轮 12 亿美元的股权融资，将其在 Flipkart 的股权提高到 82%。
另外有消息称，Flipkart 开始筹备在美国上市，计划在 2022 年之前在美国股市上市，成为沃尔玛的上市子公司。
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Coupang：" 韩国版美团 " 的电商之路
虽然只是一个人口仅 5000 多万的国家，但韩国统计厅发布的报告显示，2019 年韩国网上购物交易额达到 134.583 万亿韩元，同比增长 18.3%，增速达到历年最高。
过去多年，韩国的电商市场的 C 位一直被 eBay 把控，但一个名为 Coupang 的韩国本土电商平台正在改变这一现状。
零售行业分析机构 WiseApp 认为，Coupang 的收入可能在 2019 年超过 eBay 韩国。该机构曾预测，Coupang 2019 年的交易额为 17.1 万亿韩元，相比之下，eBay 韩国销售额为 17 万亿韩元。
2020 年 4 月，WiseApp 公布了韩国第一季度线上购物预估交易额，数据显示，2020 年头三个月 Coupang 的交易额均超过了 eBay 韩国。
2020 年头三个月 Coupang 的交易额情况，图片来自 WiseApp
尼尔森韩国的数据显示，Coupang 在 2020 年第一季度超过了 eBay 韩国的 Gmarket，成为了韩国第一大电商。尼尔森韩国表示，根据今年 1 月 1 日至 3 月 7 日的交易量，Coupang 以 24.6％的市场份额位居榜首，而 Gmarket 的市场份额则为 19.7％，位居第二。
韩国电商平台在今年 1 月 1 日至 3 月 7 日的交易量，图片来自尼尔森韩国
相比 2000 年就进入韩国的 eBay，Coupang 的历史要短的多。2010 年金范锡（Bom Kim）才创办了 Coupang。
根据福布斯的报道，金范锡出生于韩国首尔，其父亲是韩国著名的财团现代集团的总经理。13 岁时他移居美国，后来进入哈佛大学获得文科学士，本科毕业后又考入了哈佛大学商学院，不过仅仅六个月之后就退学。
2010 年前后，美国团购网站 Groupon 横空出世，在全球范围内引发了模仿者，比如王兴的美团网以及韩国的 Coupang。
Coupang 的创立实际上深受 Groupon 的影响，Coupang 这个词是由 "coupon（优惠券）" 结合韩语象声词 "pang" 构成。
在初期，Coupang 效仿 Groupon，提供餐厅优惠券、SPA 按摩及其他服务打折团购券。不过也正是在 2012 年，由于 Groupon 逐渐衰落，Coupang 的商业模式开始发生变化，逐渐从团购转向电商市场。
同样在 2012 年，Coupang 销售额达 6.5 亿美元，实现了收支平衡。
自转型电商模式后，2013 年 Coupang 网站商品交易总额突破 10 亿美元。2014 年到 2019 年，Coupang 销售额从 3485 亿韩元上升至 7.1531 万亿韩元，增长率达 1952.5%。
服务是驱动 Coupang 增长的关键，Coupang 在体验和运营等方面下了很大功夫。
在韩国，电商 75% 的销售额都来自移动端，因此 Coupang 把移动端的开发和优化放在非常高的位置上。
" 人们都说信息丰富加载就慢，信息简陋加载就快，二者不可得兼。解决这一取舍问题正是我们要做的一件大事。" 金范锡曾表示，Coupang 希望在移动端给用户提供丰富的体验，而且载入速度仍然非常迅速，让用户随时随地都可以购物。
另外和 Gmarket 等电商网站不同，Coupang 为每个用户提供了定制化的主页；为了满足消费者人工咨询的需求，Coupang 为此配备了很多客服；另外 Coupang 还经常召集消费者试用产品，鼓励用户写体验报告提升顾客对网站与产品的信任度。
物流也是 Coupang 在用户服务体验上投入的重点。在发展早期，Coupang 与第三方快递合作，将货物运送到消费者手中。
2014 年开始，该公司开始耗费巨资在供应和交付等物流基础设施上，投资建设了自营的火箭配送（Rocket Delivery）服务，提供次日达服务。
2014 年，当 Coupang 开始运营配送中心时，韩国全国有只有 27 个交付中心，但在 2019 年，这个数字增长了 6 倍，达到 168 个。目前，Coupang 物流的 10000 多名员工中，4000 名为送货司机。
此后，Coupang 还发展出了送货速度更快的 " 黎明快递 " 服务，为前一天午夜之前的订单提供早上 7 点的配送到门服务。按照金范锡的说法，" 如果家长在上学的前一天晚上意识到孩子需要一件新的雨衣，他们可以在午夜之前订购，第二天早上 7 点之前就能收到产品了。"
这一服务特性对留住固定顾客起到了积极的作用。2020 年 6 月，韩国企业声誉研究所对 7 个韩国电商平台进行了品牌声誉调查，Coupang 获得第一名，其中火箭配送被认为是核心的原因。
在疫情期间，Coupang 自建的物流体系优势更加凸显，由于可以在半天之内交付订单，很多消费者在 Coupang 上购买新鲜食材在家做饭，因此其订单量大增。
除了电商业务， Coupang 也在积极开拓自身生态，比如支付服务 RocketPay；2019 年 8 月份起， Coupang 还展开了外卖业务。
业务扩展的背后，是巨大的成本。2019 年，Coupang 的亏损达到了 1.09 万亿韩元。这使其不得不加快了融资的步伐。
尽管从 2013 年起，它已获得多笔融资：2013 年完成 1.6 亿美元融资；2014 年先后获得来自红杉资本的 1 亿美元融资和由贝莱德私募股权合伙公司牵头的 3 亿美元融资；2015 年获日本软银领投 10 亿美元融资，公司估值达到 50 亿美元；2018 年获得软银愿景基金的 20 亿美元融资，估值达到 90 亿美元，是韩国首家得到愿景基金支持的公司。
近期还有消息显示，Coupang 计划收购 eBay 韩国分公司的主要股权，因为该公司正寻求扩大整个公司规模，然后在美国纳斯达克进行 IPO。
另外，基于中国电商发展优势，Coupang 在 2014 年、2016 年和 2019 年先后成立了上海、北京、深圳分公司，目前其在中国共有近 300 名员工，主要以研发为主，业务包括括反欺诈、前端页面、搜索与发现、供应链等。
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海外 " 阿里巴巴 " 们做对了什么？
总结可以发现，Mercado Libre、Flipkart、Coupang 能够在电商领域快速崛起的原因，存在一些比较鲜明的共同点。
首先是它们都抓住了电商发展早期的红利。
尽管中国、美国的电商行业已经发展多年，商业模式已经比较成熟，竞争也很激烈。但是在拉美、印度、韩国等国家和地区，市场还处于发展的早期，有较大发展空间。
随着移动互联网在全球渗透率的提高，电商所触达的用户群体正在迅速的扩大。世界银行最新数据显示 ,2020 年 2 月拉美互联网渗透率已达 66%, 明显高于全球平均的 53%, 同时 , 智能手机渗透率也将超过 75%。在印度和韩国，移动互联网渗透率也均在 90% 以上。
这些用户都是电商的潜在客户，尤其是在疫情之下，消费者为应对疫情囤必需品的需求空前上涨，很多用户开始首次尝试电商购物。
即使疫情结束，解除隔离，许多新客户和供应商将会继续使用在线购物和销售渠道。" 我相信，电子商务占总销售额的比例将会保持稳定，并会超过疫情之前的水平。"Mercado Libre 副总裁 Stelleo Tolda 认为。
另外。在各个地区，领先的电商平台均体现了对物流配送、在线支付手段等基础设施建设的重视，成为这方面的领先者。
随着业务多元化的发展，这些平台在业务模式上与阿里巴巴越来越相似——逐渐形成以电商为中心，逐渐发展出物流、金融、广告、本地服务等业务。
更有意思的是，近年以来，中国的资源已经成为各大电商平台争相抢夺的高地。
一方面是积极学习中国电商的历史经验。在 2014 年初，Flipkart 意识到其销售额越来越多来自移动互联网。当时 Flipkart 开始转型像阿里巴巴学习，提出了一方面仅通过 App 销售产品的想法，另一方面推出了开放平台允许第三方卖家在平台上销售产品和服务。
而且 Flipkart 也接受了中国资本的投资，比如 GGV 和腾讯，目前腾讯是 Flipkart 的第二大股东，其通过子公司 Aceville 持有 Flipkart 5.1% 的股份。
此外，根据电商行业分析师李成东的说法，京东曾经有机会投资入股 Flipkart，" 但考虑到估值太高，被刘强东婉拒了。"
中国丰富的卖家资源也是这些海外电商巨头们觊觎的对象，它们也都在努力与中国商家建立联系，推动商家开店，丰富商品品类。
以 Mercado Libre 为例，据行业人士介绍，拉美地区在商品生产上比较匮乏，很多商品实际上是通过从亚马逊美国卖家手中购得，而亚马逊美国卖家的产品又多是从中国卖家手中购得。
即便是这样，美国卖家在拉美市场也能有三到四成的毛利。因此中国卖家直接在拉美电商平台上销售，平均利润可达 70%-80%。
2018 年 4 月，Mercado Libre 在深圳举办首场中国招商峰会，希望从中国引入家居、户外运动等平台稀缺的品类卖家。
