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10 月 24 日，数字资产交易平台hCoin与蜂巢财经联合主办的「变盘在即，投资之机」硬核沙龙在上海举行。
就在活动开启的前一晚，BTC带动大盘继续下行，截至 24 日下午 3 时，BTC报价 7420 美元，相比 4 个月前近 14000 美元的高点，几近腰斩。
现场，星耀资本投资合伙人陈亮、hCoin CEO David L、ETC亚太社区经理 Christian Xu、JRR CRYPTO董事总经理盛翀、BKFUND 创始合伙人黄峤濛、天链资本合伙人杨魁、哈鲁资本创始人陈乡长等从业者齐聚，从当前的变盘行情入手，解读今年年底至 2020 年的投资机遇。
今年初开始的小牛市已有偃旗息鼓的迹象，市场转凉，区块链和币圈投资的回报率也受到波及。距离明年 5 月下旬BTC产量减半还有 200 多天，按照历史经验，减半往往催生牛市。行情走弱、盘整之际，也是市场投资者观望的时机。
本次沙龙，机构投资者和hCoin交易所及ETC亚太社区负责人等嘉宾，对当下的投资局势做了“把脉”，他们在“行情将继续向下”的判断上形成共识，有嘉宾认为，牛市将会延迟。但嘉宾们依然看好BTC的未来，“后市仍有机会。”
“牛市会来，但可能会迟到”
10 月 23 日晚，BTC再度下行，从 8000 美元跌至最低 7300 美元，跌幅达到8.75%。“跳水”、“瀑布”已经成为近两个月来BTC的常态，市场转冷，投资者的情绪也随之波动。
几个月前，喊着“牛市来了”的人开始动摇信心，猜测BTC可能会回到 3000 美元;减半当前，不乏投资者相信，BTC越来越靠近底部。
昨日，hCoin与蜂巢财经联合主办的“变盘在即，投资之机”硬核沙龙上，多位来自投资机构、交易所和公链项目的行业大咖，解读了当前和未来的市场走势。
哈鲁资本陈乡长认为，今年有很多利好，包括BAKKT上线，“但所有人都觉得会赚钱的时候，可能就会成为韭菜。”他觉得，明年行情还会有，接下来这段时间，BTC可能还会去 6000 美元甚至 5000 美元，“但不会长期处于低位，可能一下子瞬间上来，投资是反人性的，一定要反过来思考。”
天链资本杨魁对“比特币产量减半”的利好持肯定态度，距离减半还有 200 天左右，“此时可以再等等看，除了买币之外，可以布局一些更往前的东西，比如矿机、算力等等。”
BKFUND黄峤濛认为，加密货币市场是周期性行业，“如果身边人谈到BTC色变，觉得这个东西是骗局，差不多就到底了。”他认为，现在每年会有一两个月有行情，守好币，仍有机会等到每年，可在高位套现。”
JRR CRYPTO盛翀从大周期和小周期两个维度来判断后市。他认为，从大周期看，现在已经算是在牛市当中，“算力水涨船高，资本蜂拥而至。”但从小周期看，目前还是存量博弈阶段，“多翻空的时候，会割到无数韭菜。”他建议，最理性的操作是“拿住筹码”。
不过，他觉得牛市可能会迟到，“都说明年二季度是减半的周期，所有散户认为那时能吃到肉的时候反而吃不到。目前来看行情延后的可能性更大，很可能拖到一年半年以后，拖到市场失去信心，才有可能启动行情。”
行情下行，投资者的交易热情也在减弱。作为hCoin的投资方，星耀资本合伙人陈亮反倒认为，BTC下行并不会过多影响交易所，“只要BTC在波动，交易需求就会一直有。”他表达了一个观点：二级市场的币价和一级市场的算力本身，包括挖矿成本关系并不是太大，比特币本身是一个离岸铸币的改良，二级市场的使用场景也是比特币价值的决定因素之一。
“平台币是较稳的投资标的”
除了比特币，在提到其他投资标的时，平台币成了现场嘉宾们比较看好的资产类型。
在加密货币市场中，由交易所发行的站内通证“平台币”是较为特别的一类币种。由于有交易所的实际业务支撑，加之各交易所用通缩、赋能等方式去提升价值，很多人都投资过平台币。不过，近几个月来，各平台币也随着大行情向下，现在还能否投资平台币?
陈亮表示，星耀资本一直都持有平台币，“尤其是hCOIN，有刚需的使用场景。”他介绍，hCoin会拿出80%的交易手续费进行回购销毁，此外hCOIN总量为 160 亿，待销毁至 100 亿时，持币还将得到分红。
他认为，平台币的价值体现在交易所对它的赋能，“选头部一点的平台币，加上比特币，我觉得是一个挺好的选择。”
盛翀坦言他个人不太喜欢平台币，“因为平台币是中心化的，而且增发机制不透明，有大量的泡沫存在。”但他也直言，从投资回报角度看，JRR CRYPTO持有大量平台币，“因为交易所仍然是创收和运营稳定的实体，能够给平台币提供应用场景。”他建议，除了主流的平台币外，市场上一些新增的、有不错运营能力的平台币也可以尝试。
黄峤濛投资平台币的逻辑比较特别“如果要买币，就要买‘老司机’的币，这样的团队运作过很多币的上线，知道如何把币做起来。恰好，交易所每天要上很多币，是老司机中的‘老炮’，对于经济模型的的设计、流通量的控制，包括节奏如何把握，明显比新手厉害。”
他认为，熊市末期和牛市初期是买入平台币的时间点，“平台币有价值支撑，熊市比较安全，牛市初期对交易所盈利的预期有增加，那买平台币是好的选择。”
杨魁指出，平台币相当于交易所的股票，越会吸引流量的平台，平台币升值潜力越高。在投资平台币前，要看交易所未来的整体规划，“将来它可能有新东西出来，平台币买一点一定能赚钱。”
陈乡长对平台币属性的看法不同，提醒投资者，不要将平台币和股票混为一谈，“买入平台币一定要看它的深度，另外看运营和玩法，有一些平台币可以用来做日常消费，价值就会相应提高。”
“一级市场偏好落地项目和新热点”
二级市场不景气，一级市场还能有机会吗?从当下来看，各投资机构对一级市场的投资都比两年前保守了许多，更偏好已经落地和取得一定成果的项目。最近火热的DEFI(去中心化金融)，成为现场嘉宾提到率较高的词。
陈亮透露，星耀资本最近投了一个类似早期秒杀卖币的平台，“因为它能汇集流量。”
目前星耀资本最主要的投资聚焦在hCoin交易所上。陈亮表示，之前投了很多项目，但项目都上了不同的交易所，没法进行特别好的资源支撑，于是投资孵化了hCoin，以便让被投项目与之形成共生效应。另外，市场有交易需求，hCoin的交易量和市场排名提升得非常快，有很好的落地。而且，无论是DEFI还是Staking，都需要交易所支撑，“所以会给hCoin倾斜很多资源。”
作为被投方，hCoin CEO David L表示，他们的团队一直想把交易所做得纯净一些，同时让平台币增值回报用户，“从 2018 年到现在。hCOIN平台币成阶梯式上升，涨了十几倍。”他披露，hCoin目前的用户量超过 50 万，日活超过两万，“这也是吸引用户和资本青睐的主要原因。”
hCoin CEO David L分享“资本为何青睐hCoin”
盛翀今年看的方向主要集中在DEFI和游戏领域，JRR CRYPTO也深度孵化了一个交易所。他认为，目前国内做得比较成型、开发比较快的还是游戏。此外，他觉得区块链领域在未来两三年里最重要的还是解决资产发行的问题，“目前无论是ICO还是IEO，说实话都不太成功。”
黄峤濛也认同游戏的流量效应，“但做起来很难，因为游戏你得和传统游戏竞争，这个很可怕，传统游戏的投入在亿元级别的，研发、推广成本非常高。币圈除了头部的机构，大家没有这个能力PK传统游戏厂商，尤其网易、腾讯这种。”他认为，投资游戏，需要观察一段时间再下手。
杨魁所在的天链资本更偏好有场景的项目，“比如区块链民宿平台的Lucia。”除此之外，团队还关注一些互联网领域链改的项目，“在我们看来区块链和互联网，应该是一个叠加关系，我们在积极寻找去做结合的项目。”
陈乡长不投看不懂的项目，“不要别人投什么就去跟着投，你可能只看到了表层。”
整体来看，目前投资机构的关注点主要在交易所、游戏等有落地和场景的方向，以及 DEFI等新热点。不难看出，市场变盘之际，机构投资者正变得谨慎，市场接连下行，多看少动或许才是最好的策略。
硬核观点
陈亮 星耀资本投资合伙人
从金融学角度来讲，比特币是一个离岸铸币的改良，和当年生产白银是一样的，中国本国不生产白银，离岸铸币产地和消费必须产生一种关系，货币才能使用。开采白银(比特币)的成本最终还是由经济体的繁荣所决定，而二级市场的使用场景，则决定了它的需求到底是货币还是价值储存。
David L hCoin CEO
建议大家把钞票握得更紧一些，当你发现有价值或者有空间的币种时再投资，手不能太松。分享一句我特别喜欢的、特别符合现在的行业现状的话：顺境跑车逆境佛，绝境妖刀斩乱魔。
Christian Xu ETC 亚太社区经理
ETC和ETh不是竞争对手。之后我们会通过一系列的改动和升级，与ETh做得更加兼容，最终实现ETh和ETC之间无缝的通信连接。这样ETh上的大生态将会被ETC所兼容。
杨魁 天链资本合伙人
23 日大跌前的 3 小时，我们开了空单;但对普通投资者来说，别碰期货。
盛翀 JRR CRYPTO董事总经理
明年第二季度是减半的周期，目前看来行情延后的可能性更大。二季度之前市场上吃到足够筹码的可能性很低，很可能拖到一年、半年以后，拖到市场失去信心，才有可能启动行情。
陈乡长 哈鲁资本创始人
区块链跟中国的互联网应用不一样的地方在于，共享单车、共享充电宝，跑到其他地方发现人家根本不懂，但是区块链的语言是世界相通的。
黄峤濛 BKFUND 创始合伙人
平台币上链也不是风险全无，就算上链，数据库到底如何你也不知道，万一这个公司内部出问题的话，更麻烦了。
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